【行情复盘】

1#电解镍现货价上涨200元至124975元/吨；电池级硫酸镍价格持平于26730元/吨；8-12%高镍生铁(出厂价)价格上涨0.5元至967.5元/镍点；期货主力合约NI2503夜盘收涨0.12%至123980元/吨。

【基差价差】

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金川镍升贴水为2100元/吨；进口镍升贴水为0元/吨；镍豆升贴水为-850元/吨；电积镍贴水50元/吨。（期货基准合约为NI2503）

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【仓单变化】

目前上期所仓单数量为29281吨，环比-112吨，变化主要来自中储大场（+24吨）、国储天威（-136吨）。LME库存为190452吨，环比+936吨。

【交易策略】

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宏观层面，特朗普逆全球化态度仍威胁全球贸易的稳定性，中国经济在政策刺激下已有回暖迹象，为应对中美贸易关系趋冷，预计两会将出台增量政策，以巩固经济回升的基础（地方两会的目标加权均值略高于5%）。基本面上，2025年印尼rkab已审批的镍矿量充足，因此镍元素仍有供应过剩的压力，镍价易跌难涨。不过矿端存在印尼及菲律宾两镍矿资源国政策风险，或对供应预期形成干扰，且成本端对镍价亦存在一定支撑。综合看，镍价向下压力较大，但因为供应端存在资源保护的不确定性，导致单边操作具有一定风险，新单暂观望。

期权：持有虚值双卖期权。

套保：上游适量卖保，下游适当买入保值。

套利：把握隔月价差＜-500时买近卖远组合，待价差走强至-300以内止盈。

（来源：海证期货）