【策略摘要】

随着气温逐渐下降，十二月钢材市场逐步进入季节性需求淡季。月中两场重要会议召开，整体定调相对积极。随着政策情绪消退，钢材价格震荡下跌，现货市场价格也有所回落。板材方面，板材产销有所回落，短期仍存在出口抢订单情况，板材消费具备强韧性，一定程度上化解钢材整体累库压力。建材方面，建材产销持续走弱，叠加建筑活动陆续停工，刚需转弱，贸易商冬储意愿不足，投机需求受抑制，预计建材即将进入累库阶段。当前淡季特征明显，市场对年后需求恢复保持谨慎态度，因此钢材价格维持震荡，等待价格继续回调后考虑买入。

【核心观点】

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【市场分析】

随着气温逐渐下降，十二月钢材市场进入季节性需求淡季。月初五大钢消费量环比减少，然而螺纹钢与热卷的消费表现相对突出，总库存维持同比低位水平，对市场价格形成一定的支撑作用，钢材盘面震荡走强。月中两场重要会议召开，整体表态积极，市场情绪转好，钢材产销继续修复，板材消费在出口利润的带动下保持高位，产量有所回升，钢材盘面震荡运行。月末随着政策情绪消退，钢材价格有所回落，叠加整体冬储表现一般，钢材盘面震荡运行。至月末最后一个交易日收盘，螺纹主力2505合约收于3309元/吨，月度环比下跌71元/吨；热卷主力2505合约收于3418元/吨，月度环比下跌106元/吨。

供应方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.1%，环比上周减少0.61%，同比去年增加2.47%；高炉炼铁产能利用率84.55%，环比上周减少1.00%，同比去年增加2.96%；钢厂盈利率48.05%，环比上周减少1.73%，同比去年增加17.75%；日均铁水产量225.2万吨，环比上周减少2.67万吨，同比去年增加7.03万吨。

消费方面：本周钢联数据显示五大材总表需823.27万吨，环比上周减少29.27万吨。其中螺纹表需197.26万吨，环比上周减少22.32万吨；热卷表需302.73万吨，环比上周减少6.60万吨。当下正值淡季，钢材消费呈现季节性回落趋势，目前板材内需和出口均有所下降，短期仍存在抢出口订单的情况，板材消费具备强韧性。

库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1115.74万吨，环比上周增加6.37万吨。其中螺纹总库存408.49万吨，环比增加8.75万吨；热卷总库存307.10万吨，环比增加0.01万吨。目前贸易商冬储情绪不高，叠加宏观政策真空期，随着消费进一步走弱，钢材即将进入累库环节。

整体来看，随着政策情绪消退，钢材价格震荡下跌，现货市场价格也有所回落。板材方面，板材产销有所回落，短期仍存在出口抢订单情况，板材消费具备强韧性，一定程度上化解钢材整体累库压力。建材方面，建材产销持续走弱，叠加建筑活动陆续停工，刚需转弱，贸易商冬储意愿不足，投机需求受抑制，预计建材即将进入累库阶段。当前淡季特征明显，市场对年后需求恢复保持谨慎态度，因此钢材价格维持震荡，等待价格继续回调后考虑买入。

【策略】

单边：震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

【风险】

宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。

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